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广发基金余昊:今年港股中型成长股会有超额收益

已持续一年多时间的港股大牛市,令全球市场为之侧目。恒生指数在近期刷新了十年前的高位,创下历史新高。接下来港股板块如何演绎?还有哪些更好的投资机会?记者近日专访了广发中小盘精选拟任基金经理余昊。

  已持续一年多时间的港股大牛市,令全球市场为之侧目。恒生指数在近期刷新了十年前的高位,创下历史新高。接下来港股板块如何演绎?还有哪些更好的投资机会?记者近日专访了广发中小盘精选拟任基金经理余昊。

  余昊拥有7年海外投研经历,对全球资本市场有着敏锐的洞察力,同时具有娴熟的全球资产配置能力,对港股研究尤为深入,擅长挖掘行业景气度高的龙头企业,在景气度上行中享受优秀企业盈利和估值的“双击”。

  据余昊分析,2018年港股仍可能有类似于2017年大幅上涨的表现。主要原因在于内地企业盈利改善的趋势没有发生变化,资金踊跃南下的势头也没有发生变化。更为重要的是,即便近期创下历史新高,港股的估值仍显著低于A股,也低于主要发达国家市场。数据显示,截至1月17日收盘,恒生指数市盈率(PE)只有13.76倍,相比2007年10月30日的23.44倍仍然低了一大截。

  不过,港股的市场风格或会迎来新的变化。相较于2017年非常明晰的大型蓝筹、白马行情,2018年或将迎来一些中型龙头标的的价值重估。

  余昊仔细研究后发现,2017年以来部分表现出色的蓝筹股,其公司估值提升带来的贡献已经超过了自身盈利提升的幅度,这意味着风险和不确定性在提升。因此,对于2018年港股市场,余昊认为,除了看好大金融大保险的龙头企业的机会,未来看好中型龙头股板块。在行业主题上,他倾向于行业增长速度高于整体经济的TMT、医药、消费等成长型板块。

  具体而言,TMT如互联网板块,企业盈利增速领先于整体经济增速,并且未来还会有很多明星企业进行IPO,使得该板块更加容易受到青睐。医药是传统的强势行业,受益于内地人口老龄化趋势,在5到10年的周期内都是一个非常好的行业,这个行业也特别被以QFII等为代表的外资强烈看好。消费则有两个主题,一是消费升级,二是通胀预期。

  需要提及的是,广发中小盘精选的“中小盘”,并非传统所理解的中小盘个股。按照合同资料,广发基金每半年对A股市场的股票和港股通标的股票按流通市值从小到大排序并累加,累计流通市值达到A股总流通市值70%以达到港股通标的股票总流通市值50%的股票,是其所指的“中小盘”股票。根据上述分类,沪深两市3468只股票中仅有47只不属于中小盘范畴,覆盖98.6%的A股标的;港股通445只标的中仅有19只不属于中小盘范畴,覆盖95.7%的港股通标的。

  基于以上分析,余昊称,从投资策略看,广发中小盘精选将同时投资港股和A股的优质股票。其中,A股投资会采用纯QFII策略,基金经理会从全球视野来衡量A股的估值体系和行业发展逻辑,并从中挑选低PE、低PB、低PEG的绩优股。港股投资则主要把握中盘股机会,精选中型股中的各细分行业龙头,同时关注小型股中的各地方龙头。

(原标题:广发基金余昊:今年港股中型成长股会有超额收益)

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